30 de enero de 2025
JP Morgan estimó cuándo van a estar dadas las condiciones para que Milei elimine el cepo al dólar
El banco de inversión precisó que ese paso es necesario para “cruzar el rubicón” y volver a los mercados de deuda. Esperan que un régimen de flotación cambiaria administrada luego de que se levanten los controles de capital
>El JP Morgan señaló en un informe que el Gobierno de Javier Milei debe eliminar el cepo al dólar para acelerar la recuperación de la economÃa y profundizar la desaceleración de la inflación. Las condiciones necesarias para iniciar el camino que conduzca a “cruzar el rubicónâ€, según lo definieron, estarÃan dadas para principios de 2025. También pusieron un ojo en la importancia que tendrán el resultado de las próximas elecciones legislativas yEl banco de inversión estadounidense sostuvo en un “manual†para inversores sobre la Argentina distribuido hoy, con una mirada optimista, que para sentar las bases de un crecimiento sostenible se necesita liberar los controles de capital y conseguir acceso al mercado de deuda antes de fin de año. “En cuanto a lo primero, creemos que las condiciones estarán dadas hacia el final del añoâ€, consignó el reporte.JP Morgan consideró que una relajación del cepo podrÃa ser favorable en al menos tres frentes: “1) facilitar el flujo de inversión privada hacia Argentina, 2) servir como un paso necesario para que Argentina acceda a los mercados de capital internacionales, lo cual es importante dadas sus necesidades de refinanciamiento en 2026, y 3) allanar el camino para una posible reclasificación de Argentina por parte del MSCI a la categorÃa de Mercado Emergenteâ€.La entidad prevé que luego de la salida de los controles de capital habrá un régimen de flotación cambiaria administrada en lugar de una flotación libre del tipo de cambio. “También serÃa probable que se considerara necesario un fuerte marco macroprudencial, como sugieren las experiencias de otros regÃmenes bimonetarios. Una conclusión lógica serÃa tener acceso al mercadoâ€, mencionaron.Por otro lado, el documento recordó que la gestión Milei señaló en varias oportunidades su aversión a cualquier “paso en falso†que implique un riesgo potencial de volatilidad financiera que ponga en peligro la desaceleración de la inflación. Pero resaltó que la caÃda del riesgo paÃs y de la brecha cambiaria, entre otros factores, parece brindar la posibilidad al Gobierno de levantar los controles de capital “con un riesgo más limitadoâ€.
“A pesar de estos logros, la tarea está lejos de estar terminada. La Argentina aún necesita desmantelar la telaraña de los controles de capital, lo que hemos caracterizado como ‘Cruzar el Rubicón’. Si bien ya se ha trabajado mucho en términos de eliminar las numerosas restricciones regulatorias, los controles de capital aún están vigentes. La inflación aún está lejos de niveles tolerables, mientras que la polÃtica monetaria debe evolucionar para romper su relación actual con el Tesoro. Y se requiere acceso al mercado para disipar los riesgos del servicio de la deuda externa a partir de enero de 2026. También se negociará un nuevo programa con el FMIâ€, advirtió JP Morgan.
Otro de los factores a tener en cuenta según el banco de inversión son las elecciones parlamentarias de medio término que se celebrarán en octubre. Su escenario base es que el oficialismo podrÃa ganar representación en el Congreso y facilitar las reformas estructurales. También resaltaron que la alineación polÃtica entre Milei y Trump sugiere posibles beneficios para Argentina, en términos de financiamiento e inversiones.
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